Преимущества стратегии:
-
ожидаемая доходность не ниже доходности рынка;
- снижен риск ошибочных действий управляющего ;
- высокая ликвидность инвестиций;
- свобода в выборе сроков инвестирования;
- высокая диверсификация портфеля.
Кому подходит:
Стратегия увеличения капитала в соответствии с динамикой индекса фондового рынка. Рассчитана на инвесторов, ориентированных на инвестирование buy&hold и уверенных в долгосрочном росте российской экономики, а также желающих сократить издержки на управление и риски, связанные с принятием неверных управленческих решений.
Описание стратегии:
Бенчмарком стратегии является динамика индекса ММВБ, а ее целью – максимально точное соответствие этой динамике. В связи с этим стратегия предполагает создание и поддержание структуры портфеля соответствующей структуре индекса ММВБ. Индексная стратегия по определению является пассивной, то есть изменение структуры портфеля предполагается только в случае изменения структуры базового индекса.
В структуру индекса входит 30 акций, торгующихся на одноименной площадке, а также (с 2011 года) российские депозитарные расписки. Два раза в год происходит плановый пересмотр структуры индекса. В результате какие-то акции покидают список, а какие-то пополняют его. Бывают и внеплановые пересмотры, связанные с корпоративными событиями.
Инвестиционная декларация индексной стратегии не требует включения в портфель всех акций, входящих в индекс. Но она требует, чтобы доля тех акций, которые есть в портфеле, не более, чем на 3% отклонялась от её веса в индексе. Кроме того, декларация содержит существенное для стратегии требование - соответствовать структуре индекса не менее, чем на 85%.
Критерием успеха для стратегий активного управления является коэффициент Альфа, то есть– превышение итоговой доходности фонда над доходностью бенчмарка. А в нашем случае критерием хорошей работы управляющего является стандартное отклонение. Чем оно меньше, тем лучше.
При этом, надо понимать, что всё-таки основная задача, которую приходится решать управляющему индексным портфелем – не отстать от индекса, потому что в отличие от индекса, который является умозрительной расчетной величиной, реальное управление активами сопряжено с расходами и решением проблемы соответствия бенчмарку в моменты ввода/вывода активов в/из портфеля. Для примера, можно посмотреть разброс результатов индексных паевых фондов за 3 года. Для ПИФов, структура которых ориентирована на один и тот же индекс ММВБ, разброс результатов колоссален.
Полезная информация:
Традиционно считается, что фонды акций реализуют активную стратегию управления, в то время как индексные фонды, по определению, - пассивную. На практике, многие фонды акций состоят из десятка наиболее ликвидных бумаг (входящих в структуру индекса ММВБ), а характер управления ими сложно назвать активным – из-за своих крупных размеров фонды теряют способность к краткосрочным спекуляциям.
Отсюда вывод – зачастую (если вы просто хотите сделать ставку на рост российского рынка) лучше отдать деньги в индексный ПИФ: это существенно дешевле (вознаграждение в разы меньше, чем у фондов активного управления), и, к тому же, диверсификация зачастую выше. Это может показаться странным, но, несмотря на существенный крен индекса ММВБ в сторону нефтегазового сектора, риски портфеля индексного фонда могут быть несколько лучше сбалансированы, чем у некоторых фондов акций.
Кстати, реализовать индексную стратегию теоретически можно было бы и в формате традиционных фондов акций, но это связано с некоторыми сложностями. Одна из них состоит в законодательном ограничении максимальной доли акций одного эмитента 15% (для индексных фондов 30%). А, к примеру, текущий вес "Лукойла" в индексе ММВБ составляет порядка 16,5%. Т.е. у индексного фонда, по крайней мере, есть возможность в полной мере соответствовать структуре индекса, в то время как фонды акций, уже исходя из своей инвестиционной декларации, вынуждены будут отклоняться от индекса по структуре.
Подробнее об индексе ММВБ:
Индекс ММВБ — ценовой композитный фондовый индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Включает в себя 30 наиболее ликвидных акций и РДР лучших российских эмитентов, виды производственной деятельности которых относятся к основным секторам российской экономики (так называемые "голубые фишки").
Индекс ММВБ вычисляется как отношение суммы рыночных капитализаций индексируемых акций, к сумме рыночных капитализаций этих акций на начальную дату, умноженное на первоначальное значение индекса. При суммировании капитализаций принимается к учету цена и количество акций, свободно обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, выражаемая значением коэффициента free-float.
Регламентом расчета индекса предусматривается прозрачный механизм формирования базы расчета. Данный регламент полностью отвечает международным стандартам построения фондовых индексов, а также требованиям, предъявляемым к индексам, на основе которых могут быть созданы индексные паевые инвестиционные фонды. База расчета индекса пересматривается ежегодно 25 апреля и 25 октября на основании целого ряда критериев, таких как капитализация, ликвидность акций, величина коэффициента free-float, отраслевая принадлежность эмитента и т.д.